易居中国主席周忻：不停地讲述地产资本故事

      第一财经日报
 

　　甄悦

　　这些年，易居中国(EJ.NYSE)董事局联席主席兼总裁周忻一直没有停止在资本市场的“折腾”。

　　登陆纳斯达克(微博)两年多，如今正式宣告退市，由克而瑞与新浪乐居合并而来的中房信(CRIC.NASDAQ)成为他资本运作的一个样本。

　　而如今，周忻又表示将携手诺亚财富(NOAH.NYSE)成立规模达百亿元人民币的TOP50地产母基金。

　　一个资本故事未了，另一个资本故事已经开头。

　　中房信故事

　　2009年10月16日，中房信登陆纳斯达克，募集资金2.48亿美元，号称美国上市的中国地产科技第一股，并开了两家在美国上市的中国公司——易居中国和新浪(SINA.NASDAQ)分拆各自业务后再合并二次上市的先河。

　　中房信的发行价为12美元，在IPO两天时间里，股价一度上涨32%，达到16.24美元，市值达到22亿美元，甚至超过当时的新浪。

　　不过上市初的惊艳亮相最终被证明是昙花一现。新浪乐居与克而瑞的协同效应并不如预期明显，中房信的股价此后也因业绩乏善可陈开始持续下跌。

　　两年多的时间里，周忻一度试图制造新的概念“挽救”中房信。

　　2010年5月，中房信宣布与百度(微博)达成战略合作，根据中房信与百度签署的协议，中房信将独家建设和运营百度所有与房地产和家居相关的频道，包括house.baidu.com、leju.baidu.com、jiaju.baidu.com，并将获得这些频道的所有营业收入。

　　但这部分业务未能有大的起色。有分析人士指出，百度和新浪乐居的合作看似光鲜，其实无实质内容。由于百度更擅长于技术搜索，而非内容，因此百度的频道难以对内容有更强专业性要求的房地产互联网产品有更多的帮助。

　　在实际业务难以改善的情况下，充足的现金成为周忻此时手中最大的筹码。

　　截至2011年底，易居中国账面现金及现金等价物仍有3.92亿美元，中房信账面现金及现金等价物也达到3.05亿美元，将这些现金用于收购给了周忻讲述新故事的契机。

　　去年底，易居中国宣布与中房信达成了合并计划协议。依据协议，易居中国将收购中房信所有目前尚不拥有的在外流通股，以1.75美元现金加0.6股易居股票或美国存托股(ADS)收购中房信1股股票。

　　在周忻描绘的最新愿景中，易居中国未来将走线上、线下联合的道路，打造行业领先的O20平台。

　　但事实上，私有化中房信也许有着更现实的理由。

　　中房信2011年度的财务数据显示，公司总营业额为2.416亿美元，调整后归属中房信股东的净利润为3640万美元，其中线上业务收入为1.370亿美元，同比增长105%，成为最大亮点。

　　另一方面，易居中国2011年的财务数据显示，虽然公司全年总营业额同比增长13%达到4.016亿美元，但调整后的2011年全年运营利润为610万美元，同比降低94%，调整后的2011年全年归属易居股东净亏损为910万美元，摊薄亏损为每股11美分。

　　在线下业务乏善可陈之际，易居中国需要通过收购中房信，尤其是中房信的线上业务改善其盈利状况。

　　或许是周忻并不希望私有化中房信的举动给外界留下“抱团取暖”的印象，他努力赋予交易额外的商业意义。

　　在投资者电话会议上，周忻提出，“将利用线上互联网资源的优势和新房、二手房联动的优势，打造线上、线下结合的，新房、二手房结合的，虚拟与实际结合的易居二手房加盟平台，把握最好时机进军二手房市场。”

　　于是，在宣布私有化中房信的同时，易居中国又高调宣布与21世纪不动产及其创始人签订了一份非约束性投资条款书，后者以每股0.0267美元的价格增发约9.6亿新股给易居和21世纪不动产创始人，易居由此将成为21世纪不动产的第一大股东。

　　这让易居中国私有化中房信、入股21世纪不动产的动作看起来像是下一盘很大的棋。

　　不过，易居中国入股21世纪不动产的计划却因为后者的一位机构投资者的阻止，目前暂无下文。所谓线上、线下联合的道路因此变得不甚明朗起来。

　　下一个目标：地产基金？

　　在此局面下，当所有人都好奇周忻下一步会有何新动作时，他再次给出了令人“惊讶”的回答。

　　日前，诺亚财富宣布将携手易居中国，联合房地产业界TOP50开发商，共同发起TOP50地产母基金。

　　据称，TOP50地产母基金规划规模达到100亿元人民币，国内房地产业一批品牌开发商将作为基石投资人投资该基金。基金的投向除了在中国TOP50房地产商的项目中挑选之外，还会寻找一些特殊机会的投资项目。

　　TOP50地产母基金已于3月21日正式启动。

　　在4月26日举行的中国房地产创新投资论坛上，周忻透露了易居中国参与TOP50地产母基金的更多细节。

　　这一次他选择向投资者“兜售”在地产界的人缘资本。

　　“在中国，易居中国一定是跟开发商企业沟通最多的，周忻一定是认识中国开发商最多的一个人。”周忻说。

　　“我们会挑选好项目，利用我们在市场服务当中的专业，再加上诺亚在理财服务当中的专业，就是我们基金的由来。”

　　周忻称，将会把中国前50家开发商当中的20家聚在一起，“你可以叫它TOP50，也可以叫它蓝筹基金，募集的钱主要会投向50强的项目当中。”

　　中房信成功退市之际，周忻又在讲述另一个新的资本故事。