阿里巴巴退市 马云想要更多

    IT时报记者 钱立富

　　本期嘉宾

　　谢 文 知名IT评论人、雅虎中国前总裁

　　方兴东(微博) 互联网实验室、全球网董事长

　　不出意外的话，阿里巴巴(微博)集团旗下B2B上市公司阿里巴巴将于6月20日正式退出香港联交所，经历了数月，阿里巴巴的私有化工作将尘埃落定。

　　B2B上市公司阿里巴巴之所以私有化，原因并不简简单单是因为与股价过低，不受投资者青睐有关，如果这样，马云(微博)只需要回购股票就成。现在之所以退市，马云是想以退为进，特别是在从雅虎手中夺回公司控制权后，马云借此次私有化实际是要达成多重目的。

　　一重目的 舍弃“鸡肋”

　　阿里巴巴于2007年11月在港交所挂牌上市，创下中国互联网公司融资规模之最。不过在今年2月，阿里巴巴集团宣布发出私有化邀约，将从香港联交所摘牌。

　　之所以要私有化退市，原因是多方面，在观察人士看来，其中一点原因在于B2B业务增长乏力，已经成为阿里巴巴集团的鸡肋。“从大处讲，B2B的模式已经没有什么增长空间。现在国内互联网业竞争激烈，但主战场是在B2C或B2B2C这块。”谢文表示。

　　“2007年上市时B2B业务是整个集团的主营业务，也是最有价值的部分。通过上市募集了资金，为其他业务的发展提供了支持。不过现在B2B业务逐渐边缘化，现在淘宝、支付宝、天猫是阿里集团最有价值的部分。”方兴东认为，即使将新业务转移至上市公司，也融不了太多资金，所以还不如先退市。

　　资本市场的反应也证明了投资者对B2B业务发展缺乏信心，当时阿里巴巴IPO价格为13.5港元，上市当天涨价39.80港元，并在2007年12月3日冲至最高值41.80港元。但是此后阿里巴巴股价逐渐滑落，最低跌至3.46港元，在今年2月公布私有化消息前，股价不足10港元。

　　马云自己也表态过，中小企业在面临原材料、劳动力成本上涨等巨大压力下，B2B的业务模式面临着巨大挑战，需要加快转型升级。

　　二重目的 推进整体上市

　　在完成B2B上市公司私有化之前，马云了结了一桩曾让自己坐立不安的大事，摆脱了悬在头上的达摩克利斯之剑，那就是从雅虎手中夺回了对阿里巴巴的控制权，“这解除了马云的心头大患”，方兴东说道。

　　但是，了结这起大事马云向雅虎付出了不小的代价。根据双方之间的协议，阿里巴巴将动用63亿美元现金和不超过8亿美元的新增阿里巴巴优先股，回购雅虎手中持有的一半阿里巴巴股权，即20%的阿里巴巴股份。阿里巴巴集团虽然财大气粗，但是63亿美元现金却不是小数。马云如何向雅虎支付这笔回购费用，答案显然不可能是依靠阿里集团的盈利。据悉，上一财年，阿里巴巴集团总营收23.4亿美元，净利润2.7亿美元。按照阿里集团的财务状况，是不可能靠公司自身的现金完成回购的。“如果是负债，那么巨大的债务利息就能拖垮阿里的业绩。”，谢文说道。

　　巨大的资金缺口，决定了阿里巴巴B2B退市并非意味着马云失去了对资本市场的兴趣，相反，此举是为了推动企业重新上市。

　　马云的企业肯定是要重新上市。但到底是整体上市，还是将旗下公司分拆上市呢。谢文认为，两者皆有可能，不排除马云将支付宝、淘宝等相关业务分拆上市的可能性，“这样能获得更高的市盈率和未来成长空间”。不过方兴东认为，按照马云的做事风格，还是会整体上市，“整体上市是世界级大规模的IPO，不管是融资规模，还是影响力，都将是巨大的。这是马云喜欢做的事情。”

　　方兴东表示：“阿里巴巴整体上市应该是在2015年前，淘宝现在的势头还不错，应趁早上市。”

　　三重目的 为了“大阿里”战略

　　“控制权问题解决，让马云能心无旁骛的去推行自己的‘大阿里战略’，B2B业务私有化只是一步棋”，方兴东说道。

　　去年开始，马云启动了“大阿里”战略。去年6月，淘宝网被一拆为三：C2C业务的淘宝网、B2C电商平台“天猫”和购物搜索引擎一淘网。阿里巴巴旗下形成了阿里巴巴、淘宝网、天猫、阿里云、阿里云手机以及支付宝和万网的板块，这一拆分调整使得阿里巴巴业务更加精细化，便于形成更专业化的服务。马云的目的是希望，一个传统企业只要选择了阿里巴巴，就可享受到一站式的服务：通过万网可以提供域名，为企业打造B2B和B2C的网上运营模式；接下来就是淘宝网、淘宝商城和阿里巴巴网站为企业提供了不同的交易平台，在这里客户已经被细分好了。

　　但是，阿里巴巴B2B公司作为独立上市公司，受到投资人关注，业务调整、资产重组动作会遭遇外界压力。马云自己也曾表示受限于上市公司的架构，动作也不够彻底，局部的小调整已经没有办法对B2B进行根本性的完善。

　　“而私有化后，B2B业务可以与集团旗下其他业务资产和业务重组，并且较少受到外界干扰，马云可以加快推进‘大阿里’战略的进程。”方兴东认为。

　　不过谢文认为，即使马云如愿将B2B业务私有化，即使整体上市成功，“但是阿里巴巴仍面临着巨大的挑战，阿里是管理架构、利益均衡都非常复杂的公司，公司应更专注于企业的创新和发展。”